Vì sao cổ phiếu VCB 'dậm chân tại chỗ' suốt từ đầu năm dù thị trường liên tiếp phá đỉnh?

Thứ năm, 27/05/2021, 05:55 GMT+7

Thống kê cho thấy thị giá VCB gần như "dậm chân tại chỗ" trong khi chỉ số VN-Index và chỉ số VN30-Index tăng hàng chục phần trăm kể từ đầu năm.

Vì sao cổ phiếu VCB 'dậm chân tại chỗ' suốt từ đầu năm dù thị trường liên tiếp phá đỉnh?

Suốt từ đầu năm tới nay, cổ phiếu VCB của Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) chỉ tăng vỏn vẹn 3%, thị giá thường xuyên dao động quanh ngưỡng 100.000 đồng/cổ phiếu với biên độ tăng, giảm cỡ khoảng 10%.

Trong khi đó, chỉ số VN-Index đã tăng tới 19% và chỉ số VN30-Index đã tăng tới 36%.

Màn trình diễn trong 1 năm vừa qua của VCB cũng kém hơn nhiều thị trường chung khi thị giá cổ phiếu này tăng 21% trong khi VN-Index tăng tới 52% còn VN30-Index tăng tới 79%.

Đâu là nguyên nhân khiến giá cổ phiếu VCB "dậm chân tại chỗ" suốt từ đầu năm tới nay?

Nhìn lại biểu đồ giá, có thể thấy thị giá VCB đã có những nhịp tăng rất mạnh từ nửa cuối năm 2017 đến đầu năm 2020 với mức tăng tổng cộng cỡ khoảng 150%, dù màn trình diễn của thị trường chung không mấy ấn tượng. Điều này đã đẩy mức định giá theo cả P/B và P/E của Vietcombank vượt xa so với các ngân hàng khác, qua đó làm giảm sức hấp dẫn so với các cổ phiếu ngân hàng khác.

Thêm vào đó, Vietcombank được cho là đang "để dành" lợi nhuận thông qua các nghiệp vụ kế toán (thuật ngữ kinh tế thường được gọi là Cookie Jar Reserve) với tín hiệu là tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao ngất ngưởng, lên đến khoảng 380%.

Lý giải về tỷ lệ bao phủ nợ xấu cực cao, Chủ tịch Vietcombank Nghiêm Xuân Thành cho hay: "Các quy định hiện hành chỉ yêu cầu trích lập tối thiểu chứ không hạn chế mức trích lập tối đa nên chúng tôi nâng cao tỷ lệ trích lập để đảm bảo an toàn cho ngân hàng, thực hiện đúng thông lệ quốc tế. Nếu những năm tới, các khoản nợ xấu thu hồi được thì trích lập dự phòng lại trở thành lợi nhuận của ngân hàng, cơm không ăn thì gạo vẫn còn đó".

Đây là nguyên nhân quan trọng khiến lợi nhuận năm 2020 của Vietcombank chỉ đi ngang, trong khi kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận năm 2021 khá khiêm tốn, chỉ tăng 11% so với năm 2020. Do vậy, tăng trưởng lợi nhuận không trở thành chất xúc tác cho giá cổ phiếu VCB.

Bên cạnh đó, "game" tăng vốn ở Vietcombank vẫn chưa phát đi tín hiệu gì mới, do đó không hỗ trợ cho giá cổ phiếu.

Trong báo cáo phân tích công bố mới đây, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) đã nâng giá mục tiêu của VCB từ 98.000 đồng/cổ phiếu lên 108.900 đồng/cổ phiếu. So với phiên đóng cửa gần nhất, mức giá mục tiêu sau khi nâng cũng cao hơn chưa đến 10%, cho thấy sức hấp dẫn của cổ phiếu này ở thời điểm hiện tại vẫn còn bỏ ngỏ.

Đáng chú ý, VCSC nêu giả định rằng Vietcombank sẽ phát hành 307,6 triệu cổ phiếu thông qua phát hành công khai/riêng lẻ vào năm 2022 với giá 95.000 đồng/cổ phiếu, tức là thấp hơn thị giá hiện tại.

Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2021 của Vietcombank được VCSC dự báo đạt mức 26,5% vào năm 2021, 33,8% vào năm 2022 và 29,8% vào năm 2023. Hệ số định giá P/E theo đó sẽ được kéo về mức 16 lần vào năm 2021, 13 lần vào năm 2022 và 10 lần vào năm 2023.

So với mức định giá P/E hiện tại của các ngân hàng lớn thì mức định giá 16 lần của VCB vào cuối năm 2021 đã được kéo về khá sát.

Dù vậy, hệ số định giá P/B vẫn ở mức khá cao, dự kiến đạt 3,3 lần cuối năm 2021, 2,5 lần cuối năm 2022 và 2,1 lần cuối năm 2023.

 

Nguồn: Minh Tâm/vietnamfinance.vn

Ý kiến bạn đọc
17 ngân hàng Việt có giá trị thương hiệu gần 3,7 tỷ USD
10:23 ,24/09/2021

Vietcombank được định giá cao nhất, tiếp sau là Techcombank và bỏ xa các ngân hàng tiếp theo như BIDV hay VietinBank.

Chấn chỉnh việc chào bán, giao dịch trái phiếu riêng lẻ
06:13 ,18/09/2021

Trước tình trạng vẫn có một số công ty chứng khoán chào bán trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) riêng lẻ đến các nhà đầu tư không chuyên nghiệp, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa có văn bản yêu cầu các công ty chứng khoán tuân thủ Nghị định 153/2020 của Chính phủ về chào bán, giao dịch TPDN riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán TPDN ra thị trường quốc tế. 

Đã giải ngân 382 tỷ đồng để trả lương ngừng việc, phục hồi sản xuất
06:08 ,18/09/2021

Theo NHCSXH, tính đến ngày 17/9, đã có 730 người sử dụng lao động được vay vốn để trả lương ngừng việc, trả lương phục hồi sản xuất.

Bách Hóa Xanh khó 'cứu' được Thế Giới Di Động
05:50 ,18/09/2021

Dù chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX) đang tiến dần tối điểm hoà vốn, nhưng kết quả kinh doanh quý III của CTCP Thế Giới Di Động (MWG) dự báo kém khả quan, do khoảng thời gian dài siết chặt giãn cách xã hội chống dịch.

Sửa quy định về giao nhận tiền mặt trong ngành Ngân hàng
05:40 ,18/09/2021

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đang dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 01/2014/TT-NHNN ngày 06/01/2014 quy định về giao nhận, bảo quản, vận chuyển tiền mặt, tài sản quý, giấy tờ có giá. 

Thuật Ngữ Giao Dịch Cần Nắm Trong Đầu Tư Chứng Khoán Quốc Tế
03:27 ,18/09/2021

Là cái nôi của thị trường tài chính toàn cầu, các khái niệm hay thuật ngữ về thị trường chứng khoán quốc tế được sử dụng phổ biến trên thị trường tài chính. Do đó, chỉ cần bạn nắm được các thuật ngữ cơ bản thường dùng trên thị trường chứng khoán quốc tế, bạn có thể dễ dàng nắm bắt được các thông tin liên quan về thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và thị trường chứng khoán Việt Nam.

Quản lý dòng tiền hiệu quả: Viên gạch đầu tiên trong sự nghiệp đầu tư
11:17 ,20/08/2021

Quản lý tài chính hiệu quả là chính là kỹ năng quan trọng quyết định thành bại của các nhà đầu tư, đặc biệt trong lĩnh vực đầu tư tài chính. Là một nhà đầu tư mới bước vào thị trường, việc trang bị cho mình kiến thức và phương pháp quản lý tài chính là một trong những ưu tiên hàng đầu để đầu tư thành công.

Điều chỉnh lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc và những tác động tích cực
05:16 ,30/08/2021

Mặc dù mức lãi suất tiền gửi vượt dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ thấp (0,05%/năm), song việc giảm về 0%/năm rất có ý nghĩa trong bối cảnh hiện nay và có tác động tích cực đối với hoạt động tín dụng ngoại tệ, tiếp tục đáp ứng tốt nhu cầu vốn bằng ngoại tệ cho các doanh nghiệp xuất nhập khẩu.

  • Email
    Chăm sóc khách hàng
    Thanh Lan
Hotline:
0903363427
Thanh Lan
(Chăm sóc khách hàng)
Bạn đang ghé thăm website bằng di động?
Hãy bấm vào số điện thoại để gọi nhanh cho chúng tôi.
Phản hồi của bạn